Introdução
Quando usar o bear put spread em criptoativos é uma dúvida comum para investidores que querem se proteger ou lucrar em momentos de queda moderada no mercado. Essa estratégia de opções combina compra e venda de puts em diferentes preços de exercício, criando um cenário em que o risco é limitado e o ganho também. Para quem busca segurança, o bear put spread pode ser uma forma eficiente de proteger o portfólio contra desvalorizações sem gastar muito em prêmios. Se você deseja explorar opções além do básico, veja também nosso guia completo sobre estratégias com opções de Bitcoin além da Wheel — guia 2025.
O que é o bear put spread
O bear put spread é uma estratégia de opções utilizada quando se espera que o preço de um ativo caia moderadamente. Em vez de comprar apenas uma put, o investidor monta duas posições simultaneamente:
- Compra de uma put em um preço de exercício (strike) mais alto.
- Venda de uma put em um preço de exercício mais baixo.
O resultado é que o investidor paga menos prêmio do que pagaria por uma put simples, mas em contrapartida, limita seu lucro máximo. Isso significa que a estratégia é ideal para cenários em que se acredita em uma queda controlada, não em um colapso acentuado do preço.
No mercado de criptoativos, essa estratégia pode ser aplicada em Bitcoin e Ethereum em corretoras como Deribit e Coincall, que oferecem liquidez suficiente para operações estruturadas.
Quando utilizar o bear put spread
O bear put spread deve ser considerado em situações específicas:
- Quando o trader acredita que o preço do Bitcoin ou de outro criptoativo vai cair, mas não de forma drástica.
- Quando a volatilidade do mercado está alta, e o custo de comprar puts isoladas está caro.
- Quando o objetivo é reduzir o custo da proteção, mesmo que isso limite o potencial de lucro.
Em resumo, o bear put spread é eficiente para quem espera uma correção moderada, como uma queda de 10% a 15%, mas não aposta em uma queda de 50% ou mais.
Exemplo prático em Bitcoin
Imagine que o Bitcoin esteja cotado a US$ 100.000. Um investidor acredita que o preço vai cair para US$ 90.000 nas próximas semanas, mas não espera uma queda muito além disso.
- Ele compra uma put com strike em US$ 100.000, pagando um prêmio de US$ 5.000.
- Ao mesmo tempo, vende uma put com strike em US$ 90.000, recebendo US$ 2.000 de prêmio.
O custo líquido da operação passa a ser US$ 3.000.
Se o Bitcoin cair para US$ 90.000:
- A put comprada terá valor intrínseco de US$ 10.000.
- A put vendida custará US$ 0, pois está no strike exato.
- Lucro bruto: US$ 10.000 – US$ 3.000 (custo líquido) = US$ 7.000.
Se o Bitcoin cair para US$ 80.000:
- A put comprada teria valor de US$ 20.000.
- A put vendida custaria US$ 10.000.
- O lucro líquido ainda seria limitado a US$ 7.000, pois a operação foi travada no strike de US$ 90.000.
Esse exemplo mostra como o bear put spread protege contra quedas moderadas, mas não se beneficia de quedas muito fortes.
Tabela comparativa
Para visualizar melhor, veja a comparação entre uma put simples e o bear put spread:
| Estratégia | Custo inicial | Risco máximo | Lucro máximo | Melhor cenário |
|---|---|---|---|---|
| Put simples | Alto | Prêmio pago | Ilimitado | Queda acentuada |
| Bear Put Spread | Moderado | Prêmio líquido | Limitado | Queda moderada |
Boas práticas e riscos
- Escolha strikes próximos ao preço esperado de queda, evitando montar operações muito fora do dinheiro.
- Avalie a liquidez das opções na corretora escolhida, como Deribit ou Coincall.
- Tenha consciência de que o lucro é limitado, e portanto, não é a estratégia ideal para quedas muito fortes.
- Use o bear put spread principalmente como forma de proteção do portfólio, e não apenas como especulação.
Você já domina a Wheel? Então é hora de expandir seu repertório e descobrir como traders profissionais utilizam spreads, iron condors e estruturas avançadas para operar com Bitcoin e Ethereum.
👉 Veja o guia completo de estratégias com opçõesFAQ – 30 perguntas e respostas
- O que é bear put spread em criptoativos?
É uma estratégia de opções que combina a compra e a venda de puts em strikes diferentes, usada em cenários de queda moderada. - Quando usar bear put spread em Bitcoin?
Quando se espera que o preço caia, mas de forma limitada, geralmente em torno de 10% a 20%. - Bear put spread funciona em Ethereum?
Sim, desde que haja liquidez de opções disponíveis na corretora. - Qual a diferença entre bear put spread e put simples?
Na put simples o lucro é ilimitado, no bear put spread é limitado, mas o custo inicial é menor. - Posso montar bear put spread no Brasil?
Sim, usando corretoras internacionais como Deribit e Coincall. - Quanto custa montar um bear put spread?
Depende dos strikes escolhidos e da volatilidade. Em geral, custa menos que uma put isolada. - Quais são os riscos do bear put spread?
O risco é perder o prêmio líquido pago caso o ativo não caia como esperado. - Bear put spread é indicado para iniciantes?
É uma estratégia intermediária, recomendada para quem já entende o básico de opções. - Qual o lucro máximo de um bear put spread?
É a diferença entre os strikes menos o prêmio líquido pago. - Qual o risco máximo de um bear put spread?
O risco é limitado ao prêmio líquido pago na operação. - Posso usar bear put spread como hedge?
Sim, é bastante usado para proteger posições compradas em Bitcoin. - Bear put spread protege contra quedas fortes?
Não, ele só cobre quedas até o strike da put vendida. - Em qual cenário o bear put spread perde dinheiro?
Quando o preço do ativo sobe ou cai muito pouco. - Como escolher os strikes no bear put spread?
Defina o strike de compra próximo ao preço atual e o de venda onde você acredita que será o fundo da queda. - É possível montar bear put spread em stablecoins?
Não é comum, já que stablecoins não possuem volatilidade suficiente. - Existe prazo ideal para o vencimento?
Sim, geralmente de 30 a 60 dias, para dar tempo da tese se concretizar. - Bear put spread é melhor que short direto?
Para quem busca risco limitado, sim. Mas o lucro é menor. - Posso fechar a operação antes do vencimento?
Sim, você pode desmontar as posições a qualquer momento. - Bear put spread é tributado?
Sim, como qualquer operação com opções. Veja nosso guia sobre fiscalidade de opções em cripto. - Posso montar bear put spread em corretoras descentralizadas?
Ainda é raro, mas já existem protocolos experimentais de opções DeFi. - É possível rolar o bear put spread?
Sim, você pode ajustar strikes e vencimentos conforme o mercado evolui. - Preciso de margem para vender a put?
Sim, a corretora exige margem, mas menor que em uma put seca, pois o risco está limitado. - Bear put spread é usado por profissionais?
Sim, é uma das estratégias mais comuns entre traders institucionais. - Qual é a principal vantagem do bear put spread?
Custo mais baixo do que comprar puts isoladas. - Qual a principal desvantagem?
Lucro limitado. - Posso usar bear put spread em períodos de alta?
Não é indicado, ele é feito para cenários de queda. - Bear put spread é sempre lucrativo em quedas?
Não, só quando a queda é suficiente para superar o prêmio líquido pago. - Existe versão bull put spread?
Sim, é o contrário, usado em cenários de alta moderada. - Bear put spread pode ser usado junto com outras estratégias?
Sim, pode ser combinado com calls cobertas e iron condors. - Onde aprender mais sobre estratégias com opções?
No nosso guia Estratégias com opções de Bitcoin além da Wheel.
Conclusão
O bear put spread é uma estratégia poderosa para traders que acreditam em quedas moderadas no mercado de criptoativos. Ele reduz o custo de proteção e limita o risco, mas também coloca um teto no lucro. Para quem busca segurança e controle sobre a exposição, essa é uma das ferramentas mais interessantes dentro do arsenal de opções. Quer conhecer outras estratégias além da Wheel? Confira nosso guia completo sobre estratégias avançadas com opções de Bitcoin.
Provérbios 3:13-14
“Bem-aventurado o homem que acha sabedoria, e o homem que adquire conhecimento;
porque melhor é o lucro que ela dá do que o da prata, e melhor a sua renda do que o ouro mais fino.”
